公司兩個(gè)幕投項(xiàng)目為新增15萬臺(tái)吸油煙機(jī)的技改項(xiàng)目和年產(chǎn)100萬臺(tái)廚電的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(包括50萬臺(tái)吸油煙機(jī)、40萬臺(tái)燃?xì)庠詈?0萬臺(tái)消毒柜)。預(yù)計(jì)兩個(gè)項(xiàng)目將從明年年初起逐步釋放產(chǎn)能。

主要觀點(diǎn)

公司長期深化高端品牌運(yùn)作,加上完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和對經(jīng)銷商的激勵(lì)機(jī)制,具有較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)和價(jià)格把控能力。盡管房地產(chǎn)調(diào)控政策對廚衛(wèi)電器市場的影響尚未完全反應(yīng),但較強(qiáng)的議價(jià)能力和利潤水平使公司具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,保持穩(wěn)定的業(yè)績增長。我們認(rèn)為,未來3年公司有望保持30%左右的增長。目前股價(jià)對應(yīng)12年大約18倍市盈率,具有相當(dāng)?shù)奈?建議關(guān)注。

主要風(fēng)險(xiǎn)

原材料價(jià)格上漲過快擠壓利潤率;
    房地產(chǎn)調(diào)控對廚衛(wèi)家電影響;
    新建項(xiàng)目進(jìn)度的不確定性。

    老板電器是國內(nèi)廚房電器行業(yè)發(fā)展歷史最長、生產(chǎn)規(guī)模最大的龍頭企業(yè)之一。公司主要涉及廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟瘛㈦妷毫﹀仭㈦姶艩t等配套廚房小家電。11年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.1億元,同比增長23.1%,實(shí)現(xiàn)凈利潤0.8億元,同比增長31.5%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.31元。
 
    主要發(fā)現(xiàn)

11年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.1億元,同比增長23.1%,實(shí)現(xiàn)凈利潤0.8億元,同比增長31.5%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.31元。毛利率從去年上半年的54.9%小幅下降到今年同期的51.6%,凈利率從10.6%提升至11.2%。
 
    面對激烈的競爭環(huán)境,公司努力推進(jìn)多元化渠道建設(shè),完善渠道結(jié)構(gòu),在全國銷售終端大約7,000個(gè)。
 
    形成了以KA渠道、專賣店、網(wǎng)購和房地產(chǎn)工程的銷售體系。

文章來源：【中國廚房設(shè)備網(wǎng)】使用互聯(lián)網(wǎng)資源，目的在于傳遞更多信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)。