三季度家電板塊營(yíng)收增長(zhǎng)14.83%，凈利增長(zhǎng)40.75%。三季度家電行業(yè)受到政策退出的影響低于我們之前的預(yù)期，板塊銷(xiāo)售收入整體依然呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中白電、廚電、節(jié)能照明板塊增速均超過(guò)20%，而黑電板塊增速下滑，僅為6.89%。三季度凈利方面，白電增長(zhǎng)超過(guò)50%，廚電和小家電超過(guò)30%。

　　三季度家電板塊毛利率為兩年以來(lái)單季度最高。三季度家電板塊毛利率為23.86%，為兩年以來(lái)最高，得益于行業(yè)整體性的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。子板塊的毛利率來(lái)看，廚電最高，超過(guò)三成，其次是小家電和白電，但白電板塊毛利率環(huán)比上升明顯。

　　前三季度家電板塊營(yíng)運(yùn)周期減少，白電板塊營(yíng)運(yùn)能力改善。前三季度家電板塊營(yíng)運(yùn)周期同比減少5.62天（YoY-5.72%），其中白電板塊的營(yíng)運(yùn)能力改善，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均有明顯提升。

　　三季度白電行業(yè)龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng)：格力、美的、海爾、科龍、三洋收入分別增長(zhǎng)22.21%、16.05%、17%、26.44%、29.77%，歸屬上市公司股東的凈利分別增長(zhǎng)44.79%、67.91%、45.95%、119.13%、31.35%。

　　投資策略及評(píng)級(jí)：從三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，白電和廚電依然是表現(xiàn)最好的兩個(gè)行業(yè)，黑電表現(xiàn)不佳，對(duì)于四季度和明年的家電行業(yè)，建議關(guān)注節(jié)能和智能家電，繼續(xù)建議關(guān)注白電和廚電板塊，我們維持海信科龍“增持”和天銀機(jī)電“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。【中國(guó)廚房設(shè)備網(wǎng)】發(fā)表的文章內(nèi)容在于傳遞更多信息，并不代表本站觀(guān)點(diǎn)。